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抵押擔保債券是什么?具有什么特點

2020-02-17 17:46 南方財富網整理

  抵押擔保債券是什么?具有什么特點

  抵押擔保債券是一種綜合體現了分期支付證券和分級支付證券的特點的多層次的轉付證券。何謂抵押擔保債券呢?又具有什么特點呢?

  抵押擔保債券:

  抵押擔保債券是一種綜合體現了分期支付證券和分級支付證券的特點的多層次的轉付證券。該債券結構的核心技術在于根據支持資產未來每期所產生的收入的多寡而分別創造短、中、長期不同級別的證券,從而達到減低投資者所面臨的系統風險的目的。一個典型的抵押擔保債券一般地包含有數個“正規級”債券和一個“剩余級”債券,其中,“正規級”債券的最后一級又稱為“Z級”債券。除“Z級”債券以外的每級“正規級”債券于發行后都同時計付利息,但本金卻是按級別優劣依次償付;而“Z級”債券利息只計不付,累計復利,只有在前幾級“正規級”債券償付完畢后,“Z級”債券才開始清償本息;因此,“Z級”債券又被稱為應計利息檔債券,實質上是一種附有本息禁償期的債券。在所有“正規級”債券都得到本息償付后,剩余的支持資產的收入將全部支付給“剩余級”債券所有人。

  利用期限分層技術重組基礎貸款組合的現金流,創造出不同期限檔次的證券,投資者的風險與潛在收益隨證券期限的延長而增長。抵押擔保債券的典型形式一般包含四級債券:A、B、C級和Z債券。貸款組合的現金流首先用于支付A級債券的本金,當完全償付后,轉而支付B級債券的本金,同理再行支付C類債券本金。A、B、C級債券在發行日開始即按票面利率支付利息,當前三類債券本息都被償付后,從資產池中產生的剩余現金流方可用于支付Z債券的本息。Z債券是應計利息累積債券,在其前面各級證券本息被清償后,才開始享有利息和本金收入,未支付的當期利息累積起來加入其本金余額。Z債券存在的效應是,前N級債券的本金支付因Z債券利息的延遲支付而加速。

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